“非洲亞馬遜”的王冠Jumia還能戴多久？

Jumia成立于2012年，離今年4月份上市也不過過去了5個月。投資者習(xí)慣將Jumia與亞馬遜和MercadoLibre進(jìn)行比較，并在其上市之際一窩蜂地進(jìn)行投資。而這也讓該公司股價從上市之初的每股14.5美元攀升至每股52美元。

Jumia剛剛上市一個月不久，知名做空機(jī)構(gòu)香櫞研究（Citron Research）就發(fā)布了一份負(fù)面投資報告，指控Jumia存在嚴(yán)重欺詐行為。從那時起，Jumia的股價一蹶不振，明顯低于歷史高點(diǎn)，甚至跌破上市價格。隨著Jumia“上市熱”褪去，現(xiàn)在是時候深入了解，并為“Jumia還能否當(dāng)?shù)闷稹侵迊嗰R遜’的頭銜”下一個結(jié)論了。

（圖源：YCHARTS）

Jumia的成功有多少勝算？

該公司的業(yè)務(wù)分為三個部分：電商平臺、在線交付物流和在線支付平臺。它在非洲的14個國家開展業(yè)務(wù)，其收入的50%以上來自尼日利亞和埃及。電商業(yè)務(wù)占非洲商務(wù)的不到1%，留給Jumia的增長空間巨大。

但根據(jù)該公司2019年第二季度的收益報告顯示，Jumia為運(yùn)營業(yè)務(wù)投入了2.77億美元，并擁有3.79億美元現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物來為其提供資金。換句話說，在Jumia無以為繼需要籌集資金之前，它在銀行還有略高于其一年運(yùn)營成本的資金。

由于其品牌受損和飽受爭議的現(xiàn)狀，第二輪的公開募股可能不會很快到來。但在首次公開募股期間，萬事達(dá)卡（Mastercard）在該公司注入了超過5000萬美元的資金。Jumia仍然可以選擇從像萬事達(dá)這樣希望利用這個機(jī)會進(jìn)入非洲市場的重量級公司籌集資金。

Jumia如何贏得投資者的青睞？

Jumia的首要優(yōu)勢是它在非洲的規(guī)模和輻射范圍，其現(xiàn)擁有近500萬用戶和超過81000名賣家，因此它可能會成為許多大型國際品牌打開非洲局面會選擇的一種方式。

其次，Jumia還擁有輕資產(chǎn)運(yùn)營模式。Jumia與石油產(chǎn)品供應(yīng)商Vivo Energy在非洲的持牌人建立了合作伙伴關(guān)系。該公司的銷售商和客戶可以在Vivo Energy的所有經(jīng)營地點(diǎn)下單、取貨、付款。擁有現(xiàn)成的支付和取貨網(wǎng)點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)，為其免去了配送車隊(duì)的運(yùn)營成本。

電商基礎(chǔ)設(shè)施匱乏，Jumia能否繼續(xù)增長？

即便基礎(chǔ)設(shè)施不完善，該公司仍然可以選擇通過純數(shù)字交易實(shí)現(xiàn)增長。例如，在線訂單，包括支付賬單、購買音樂或機(jī)票，這些并不需要在現(xiàn)實(shí)中進(jìn)行交付。

此外，Jumia的綜合技術(shù)平臺將銀行和金融機(jī)構(gòu)與賣家和消費(fèi)者聯(lián)系起來。JumiaPay除了處理電商交易之外，也是一個金融產(chǎn)品平臺（如貸款和融資服務(wù)）。而Jumia則從中收取傭金，數(shù)個收入來源共同保障了該公司的快速增長。

欺詐指控對Jumia的影響如何？

其實(shí)，因?yàn)殚_拓的電商市場和在線支付市場環(huán)境愈加復(fù)雜，當(dāng)數(shù)字和物理交付基礎(chǔ)設(shè)施匱乏時，難免會出現(xiàn)欺詐行為。PayPal的初期用戶可能也對平臺上的大規(guī)模欺詐活動仍有印象。在消費(fèi)者行為與現(xiàn)狀脫節(jié)的過渡階段，欺詐事件是可預(yù)測且能夠被理解的。與此同時，公司解決這些問題的方式比欺詐事件本身對核心市場的影響力更大。

小結(jié)

如果Jumia真的能夠引領(lǐng)非洲消費(fèi)者實(shí)現(xiàn)向數(shù)字經(jīng)濟(jì)的過渡，那么它的規(guī)模將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過目前數(shù)十億美元的估值。該公司擁有足夠大的規(guī)模，可通過純數(shù)字交易和與本地合作伙伴的合作取得進(jìn)一步發(fā)展。同時，也是許多機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資者進(jìn)入非洲市場會利用的跳板。

但增長階段的陣痛可能需要很長時間才能平息。Jumia擁有成為非洲亞馬遜所需的資源，但實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的道路漫長而艱巨。

（來源：先鋒出海）

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