Rainforest全球收購總監(jiān)專訪（上）：品牌出售退出渠道收緊？

不知不覺聚合商模式已經(jīng)走過了兩年，但如今2020、2021的盛況不再，美元加息、全球流動性收縮、供應(yīng)鏈震蕩……相比去年聚合商頻頻出手，今年的成交消息似乎少了很多，聚合商們也提高了收購的門檻，聚焦于更加優(yōu)質(zhì)的標的。這注定是一個長尾的市場，去年賣家惜賣，今年許多賣家尋求出售但又達不到門檻，有許多賣家不禁疑問：“我的品牌還能賣出去嗎？出售品牌的退出方式還行得通嗎？”

No.1 聚合商的收購規(guī)模是否在縮小

聚合商的收購規(guī)模是否在縮?。炕颈P情況是眾多賣家首要關(guān)心的問題，對此，Rainforest全球收購總監(jiān)Yevgen Ivanka表示：“聚合商收購規(guī)模確實在縮減，甚至有聚合商完全離開了中國市場，但是雨林對高質(zhì)量的品牌依然有強烈的收購意愿，但想要尋找到這樣的高質(zhì)量品牌存在挑戰(zhàn)性?！?/p>

美元加息，大多聚合商背后是美元基金，而加息意味著融資難度的上升，再經(jīng)過2020、2021年聚合商的瘋狂擴張，大部分聚合商旗下已有不少的品牌，有些聚合商的重點已經(jīng)轉(zhuǎn)向?qū)σ咽召徠放频倪\營。

No.2 價格下降了嗎

瘋狂過后，市場正在逐漸冷靜下來，“盤子”確實變小了。大盤之外，落地到賣家更關(guān)心的具體問題：“價格下降了嗎？”

2021年，聚合商開始紛紛進入中國，同時美聯(lián)儲大放水，到處是熱錢，那時候聚合商不缺錢，缺的是好項目。各家聚合商為了爭奪優(yōu)質(zhì)標的，紛紛開出高價，4倍是常價，開到5倍、6倍估值的例子也不少見?！?020和2021是絕對的賣方市場?！盰ev表示。

由于世界局勢和經(jīng)濟環(huán)境的變化，去年的市場狂熱并沒有延續(xù)到今年，可賣家的預(yù)期還停留在去年的狂熱期，在詢問到賣家的估值期望時，普遍的回答都是：“4倍是底線?！钡灿性S多賣家敏銳地發(fā)現(xiàn)了市場風(fēng)向的轉(zhuǎn)變，“我們接觸了幾家收購方，怎么倍數(shù)都達不到我們的要求了?！睂Υ?，Yev表示：“2020年的營收暴漲，而現(xiàn)在行業(yè)整體在下行，這也導(dǎo)致2020之后賣家的業(yè)績走勢和市盈率大多是下行的?，F(xiàn)在的報價倍數(shù)更多在2.5倍-3.5倍之間，只有非常優(yōu)質(zhì)和強大的品牌能夠估到4倍的倍數(shù)。”

No.3 品牌聚合商通道將在多久的將來收緊呢

品牌收購行業(yè)逐步冷卻是不爭的事實，但這并不代表沒有機會，對于那些目標就是套現(xiàn)快速獲得現(xiàn)金的賣家來說，品牌出售的大門依然是打開的，但這注定是一個長尾的市場，當聚合商收購了足量的品牌后，品牌收購的門檻將可預(yù)見地升高，屆時再想依靠品牌出售退出將面對更高的收購要求。

那么品牌聚合商通道又將在多久的將來收緊呢？對此，Yev表示：“如果店鋪的表現(xiàn)會因為過去12個月的所有影響因素惡化，那么聚合商的收購速度將進一步放緩，收購倍數(shù)將會收縮更多。但長期來看，我們認為在未來的12-36個月內(nèi)，跨境電商行業(yè)將保持上升的趨勢?！?/p>

No.4 品牌收購已經(jīng)進入買方市場了嗎

倍數(shù)下降、規(guī)模收縮，那么現(xiàn)在品牌收購已經(jīng)進入買方市場了嗎？對此，Yev表示：“我認為目前市場還處于過渡階段。但品牌所有者對其品牌的可銷售價格的期望比較滯后，而買方出手更加謹慎了。因此，交易的速度就減慢了?！?/p>

總體而言，優(yōu)質(zhì)的品牌議價能力依然存在，但如今想要再回到2021年的報價倍數(shù)，恐有難度，關(guān)于報價倍數(shù)是否能夠回歸2021年的水平，Yev的意見是：“如果想要實現(xiàn)這一點，前提是亞馬遜品牌收入增長率和利潤率必須回到2020年底和2021年初的水平，同時宏觀大環(huán)境和地緣政治前景也應(yīng)得到改善。” 

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（來源：韋恩聊資本）

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