Wayfair一季度財(cái)報(bào)如何解讀 （上）

Wayfair一季度財(cái)報(bào)公布，從數(shù)據(jù)表現(xiàn)來(lái)看，是普遍低于市場(chǎng)預(yù)期的。這是Wayfair過(guò)去近10年的持續(xù)增長(zhǎng)以來(lái)，首次財(cái)報(bào)表現(xiàn)低于預(yù)期。而2021年三四季度雖然表現(xiàn)不夠強(qiáng)勁，但基本與預(yù)期持平。財(cái)報(bào)公布后，Wayfair股價(jià)應(yīng)聲下跌

Wayfair2022 年第一季度非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則每股虧損 1.96 美元，高于分析師預(yù)測(cè)的 1.55 美元?？們羰杖霝?29.9 億美元，同比下降 13.9%，環(huán)比下降 8%。具體來(lái)看，毛利率為 26.8%，同比下降 200 個(gè)基點(diǎn)。調(diào)整后EBITDA 為-1.13 億美元，而去年同期為 2.06 億美元。Wayfair 在報(bào)告的季度中產(chǎn)生了 3.1 億美元的營(yíng)業(yè)虧損，而去年同期的營(yíng)業(yè)收入為 2600 萬(wàn)美元。

圖片來(lái)源：wayfair后臺(tái)

上圖中看到22年一季度凈利潤(rùn)和調(diào)整后凈利均比去年同期下滑，但調(diào)整后凈利的下滑程度比財(cái)務(wù)凈利下滑程度小很多，說(shuō)明公司盈利狀況的實(shí)質(zhì)并未發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變

Wayfair的每股收益在2020和2021年普遍高于預(yù)期，在2022年低于預(yù)期，可見(jiàn)市場(chǎng)對(duì)22年財(cái)報(bào)數(shù)字表現(xiàn)普遍不滿(mǎn)，對(duì)Wayfair的預(yù)期還停留在過(guò)去5-10年的持續(xù)高增長(zhǎng)階段

按市場(chǎng)區(qū)域劃分，美國(guó)市場(chǎng)的凈收入同比下降 9.9% 至 25 億美元。國(guó)際凈收入也比去年同期下降 31.4% 至 5 億美元。按固定匯率計(jì)算，美國(guó)國(guó)外市場(chǎng)凈收入增長(zhǎng)率為 -29.6%。

經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)上，活躍客戶(hù)（活躍客戶(hù)代表在過(guò)去 12 個(gè)月內(nèi)至少直接從 Wayfair 購(gòu)買(mǎi)過(guò)一次的購(gòu)物者）同比下降 23.4% 至 2540 萬(wàn)。此外，每位活躍客戶(hù)的 LTM 凈收入同比增長(zhǎng) 12.8% 至 520 美元。但單個(gè)客戶(hù)的訂單金額有所上升，平均訂單價(jià)值同比增長(zhǎng) 21.1% 至 287 美元。

訂單數(shù)量和復(fù)購(gòu)客戶(hù)方面，第一季度交付的訂單總數(shù)為 1040 萬(wàn)份，同比下降 29%。此外，本季度每位客戶(hù)的訂單為 1.87 份，而去年同期為 1.98份。此外，回頭客在第一季度下達(dá)了 810 萬(wàn)份訂單（占總訂單的 77.7%），同比下降 26%。

設(shè)備習(xí)慣上沒(méi)有太大變化，第一季度交付的總訂單中有 59.4% 是通過(guò)移動(dòng)設(shè)備下達(dá)的，而去年同期這一比例為 60%。

公司治理上，Wayfair的公司內(nèi)部營(yíng)業(yè)費(fèi)用有較大提升，這可能導(dǎo)致了一季度的虧損擴(kuò)大?？蛻?hù)服務(wù)和商家費(fèi)用同比增長(zhǎng) 2.7% 至 1.51 億美元。廣告費(fèi)用較去年同期下降 8.2% 至 3.36 億美元。銷(xiāo)售、運(yùn)營(yíng)、技術(shù)以及一般和管理費(fèi)用同比增長(zhǎng) 38.5% 至 6.26 億美元。

Wayfair第一季度虧損大于預(yù)期，原因有很多，幾個(gè)主要原因，一是美國(guó)通脹環(huán)境下消費(fèi)者縮減了在家居改造上的支出，一是疫情封鎖政策放開(kāi)后一部分線上消費(fèi)群體轉(zhuǎn)移到線下，一是疫情對(duì)供應(yīng)鏈帶來(lái)的挑戰(zhàn)和擁堵在政策剛放開(kāi)且小范圍反復(fù)的情況下仍然影響線上購(gòu)物體驗(yàn)，從而加劇了線上到線下的部分回歸。

在一季度的股東電話會(huì)上，Wayfair 還宣布其首席財(cái)務(wù)官 Michael Fleisher 將于明年初退休。現(xiàn)任首席人事官凱特·格列佛 (Kate Gulliver) 將于 11 月?lián)问紫?cái)務(wù)官一職。Wayfair 聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官 Niraj Shah 表示，盡管銷(xiāo)售額下滑，但消費(fèi)者健康狀況仍然“相對(duì)強(qiáng)勁”。

那么面對(duì)Wayfair的財(cái)報(bào)虧損和數(shù)據(jù)下滑，是否意味著這個(gè)平臺(tái)大勢(shì)已去呢？是不是說(shuō)最近兩期不達(dá)預(yù)期，后面就會(huì)一直收縮下去呢？即使階段性收縮了，是不是意味著我們賣(mài)家在這個(gè)平臺(tái)就賺不到錢(qián)，或者要放棄這個(gè)平臺(tái)呢？如果一個(gè)、兩個(gè)季度的財(cái)報(bào)數(shù)字可以判斷一個(gè)存在十多年平臺(tái)的未來(lái)發(fā)展，如果我們賣(mài)家朋友可以通過(guò)看財(cái)報(bào)、看股價(jià)精準(zhǔn)預(yù)測(cè)一個(gè)市場(chǎng)是否值得投入，那這事好像太簡(jiǎn)單了。世界上可以簡(jiǎn)單判斷的事情，大多不怎么賺錢(qián)。下期我們看看Wayfair官方以及市場(chǎng)對(duì)于一季度財(cái)報(bào)表現(xiàn)是如何解釋和點(diǎn)評(píng)的，我們又可以怎么解讀

（來(lái)源：跨境電商老馮）

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