沃爾瑪向左，亞馬遜向右，最終仍然殊途同歸？

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據(jù)美國國家零售聯(lián)合會（National Retail Federation）預(yù)測，2017年在線零售的銷售額將增長8%—12%，而實體零售業(yè)務(wù)預(yù)計僅增長2.8%。電子商務(wù)仍然是主要增長點。

在線上平臺飛速成長的壓力下，美國傳統(tǒng)零售商已經(jīng)開始接受現(xiàn)實，布局線下商店和電子商務(wù)的混合商業(yè)模式。而以亞馬遜為代表的純互聯(lián)網(wǎng)電商，也意識到了全渠道服務(wù)的重要性，開始在線下布局開店。

美國傳統(tǒng)零售業(yè)的電子商務(wù)并購

1、2016美國零售電商交易達(dá)5年最高點

傳統(tǒng)零售商在努力填補他們在線零售的空白，因此戰(zhàn)略投資成為主要手段。

2016年，美國零售電子商務(wù)（傳統(tǒng)零售商建立的電商，如沃爾瑪）共有105筆交易，總額達(dá)170億美元，是過去五年來的高點。同時，美國PE并購的數(shù)量也在增加，2016年完成30筆交易，總額達(dá)61.3億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2015年的22.3億美元。

2、傳統(tǒng)零售商線下之爭終會蔓延到線上

傳統(tǒng)零售商不是總能滿足消費者對于最新和最牛的技術(shù)的需求，特別是那些提供便利性的技術(shù)。為了防止過時，許多零售商將目光瞄準(zhǔn)訂閱模式和電子商務(wù)模式，以重振品牌忠誠度，抓住新市場。

去年，聯(lián)合利華以10億美元的價格收購了男性護理品按月定購服務(wù)商Dollar Shave Club。這家公司通過向會員收取會員費的模式經(jīng)營，用戶每月最低只需支付1美元，就有剃須刀直接送到家門口。在被收購前，Dollar Shave Club擁有320萬會員，2015年營業(yè)額達(dá)1.52億美元，給一家獨大的男性剃須品牌Gillette 吉列帶來了巨大沖擊。

在收購Dollar Shave Club之后，聯(lián)合利華獲得了強大的、高增長的、已被證明是優(yōu)秀的直接對消費者的品牌建設(shè)。

但這也引發(fā)了一個問題：吉列的母公司寶潔會不會同樣收購一個類似的初創(chuàng)公司，例如Harry’s（剃須刀電商網(wǎng)站，出售自己設(shè)計并生產(chǎn)的低價剃須刀）？最近有幾個交易表明這種可能性是存在的。傳統(tǒng)零售商的線下之爭終究還是會蔓延到線上。

對于一些初創(chuàng)公司和以訂閱模式為主的公司來說，這筆交易也標(biāo)志著一種新的發(fā)展趨勢，即被傳統(tǒng)零售商收購，而且傳統(tǒng)零售商是有需求并可以承擔(dān)高額收購價格的。

3、不計代價的收購過后，結(jié)果各不相同

收購可以是一個快節(jié)奏的游戲。等待時間太長，有可能會失去一個風(fēng)口，但如果速度太快，又會冒太大的風(fēng)險。

去年，沃爾瑪迅速收購了Jet.com，目的是加強其電子商務(wù)以便增加與亞馬遜的競爭力。Jet.com是以高額溢價（33億美元）被收購，當(dāng)時它的估值只有13.5億美元，但這對于沃爾瑪來說卻是在最合適的時機做了最正確的事。這筆交易雖然高價，但價值也很高，大大彌補了沃爾瑪在電子商務(wù)中的缺失。在2016年，沃爾瑪?shù)娜螂娮由虅?wù)銷售額比2015年增長了15%，在美國增長了36%。

但是這種快速的收購并不是總能獲得滿意的結(jié)果。TheHudson’s Bay Co.和Bed Bath & Beyond在2015年分別收購了限時搶購服務(wù)的初創(chuàng)企業(yè)Gilt Groupe’s和One Kings Lane，使得這兩家傳統(tǒng)零售商以折扣價進(jìn)入了限時搶購領(lǐng)域，但整個市場發(fā)展放緩。

這兩家初創(chuàng)企業(yè)曾經(jīng)的估值都在10億美元左右，由于整個限時搶購市場的滑落，他們都是以較低的價格被收購，尤其是One Kings Lane幾乎以“跳水價”（1.5億美元，曾估值9億美元）被收購。雖然收購價格低，但這兩家初創(chuàng)企業(yè)對于The Hudson’s Bay Co.和Bed Bath & Beyond業(yè)務(wù)上的貢獻(xiàn)現(xiàn)在還很難評估。

零售業(yè)是一個快速發(fā)展的行業(yè)，現(xiàn)在的零售業(yè)已經(jīng)與50年前大不相同，50年后估計也會有翻天覆地的變化。因此，雖然現(xiàn)在零售業(yè)的大部分市場份額都被電子商務(wù)占據(jù)，但在收購的時候還是要注意——明確購買的目的，而不是單純?yōu)榱藵M足一時的需求。那些具有絕對優(yōu)勢的服務(wù)提供商也應(yīng)該謹(jǐn)慎些，要看到自己的業(yè)務(wù)如何與傳統(tǒng)零售商的業(yè)務(wù)更好的互補，再決定是否進(jìn)行交易。

4、與科技公司合作，提供全渠道服務(wù)

為了提供全渠道的服務(wù)體驗，以線下模式為主的傳統(tǒng)零售商正在對科技公司和電子商務(wù)公司進(jìn)行大量投資。

Macy’s和Target與線上零售初創(chuàng)企業(yè)ThredUp進(jìn)行合作，消費者可以通過捐獻(xiàn)衣物給ThredUp來獲得Macy’s和Target商店的優(yōu)惠券。還有Lord & Taylor和Urban Outfitters則與科技公司合作，使用店內(nèi)的beacon技術(shù)來收集消費者的實時數(shù)據(jù)，以便了解消費者的購物偏好和店內(nèi)流量。

互聯(lián)網(wǎng)電商的并購活動

1、2017年互聯(lián)網(wǎng)電商退出活動數(shù)量增長

互聯(lián)網(wǎng)電商是一個龐大又充滿活力的行業(yè)，以美國跨國電子零售商亞馬遜和Overstock.com為代表。由于這些純互聯(lián)網(wǎng)電商品牌在行業(yè)中持續(xù)增長并獲得很高的價值，因此以他們?yōu)榇淼牟①徎顒右埠茇S富，這可以由2016年互聯(lián)網(wǎng)電商并購交易數(shù)量來證明。

此外，PE并購的增長也如預(yù)期，因為PE也希望通過從傳統(tǒng)零售品牌那里搶走不良資產(chǎn)，然后轉(zhuǎn)向電子商務(wù)，在這個蓬勃發(fā)展的行業(yè)中站穩(wěn)腳跟。

雖然互聯(lián)網(wǎng)電商領(lǐng)域已經(jīng)基本被巨頭占領(lǐng)，但仍然有一些年輕的電子商務(wù)品牌商將在2017年尋求IPO，這也是推動今年互聯(lián)網(wǎng)電商退出活動數(shù)量增長的主要因素。

服裝和配件是電商中最重要的一個領(lǐng)域，但并購交易相對較少。2016年只有20個并購交易、5個PE并購和1個退出交易。

隨著2016年和2017年消費者信心的增加，耐用消費品市場都將受益，因為這個領(lǐng)域內(nèi)的零售商的銷售與就業(yè)和消費者薪資水平密切相關(guān)，預(yù)計我們會看到這個細(xì)分市場的活動的增加。

2、互聯(lián)網(wǎng)電商也開始在線下布局開店

零售的模式在線上和線下都在改變。以線下模式為主的傳統(tǒng)零售商正在對科技公司和電子商務(wù)公司進(jìn)行大量投資來提供全渠道的服務(wù)體驗，而以線上模式為主的互聯(lián)網(wǎng)電商也開始在線下布局開店。

獨角獸Warby Parker在2017年打算開70個左右的線下實體店。亞馬遜也在嘗試各種實體概念，從書店到雜貨店，還有服裝店等。